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市场有所回调 ?#20801;?#24456;好买点

来源:嘉合基金 2019-10-21

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场先扬后抑。行业板块方面,传媒,医药生物和休闲服务板块周涨幅居前;有色金属,电气设备和国防军工板块周跌幅居前。截至周五收盘,沪指报2938.14点,周跌幅1.19%,深指报9533.51点,周跌幅1.38%, 两市?#31449;?#25104;交4389.6亿。情绪指标方面,上周市场年化换手率为165%,较前一周增加19%。资金面上,北上资金净流入135.85亿。 

具体来看,上周开局沪指在收复3000点后受阻回落,其后四个交易日指数一路下?#23567;?#21608;K线上看,指数以一根带上影线的中阴线报收,市场整体重?#21335;?#31227;,周KDJ指标金叉向下,调整信号明显;日K线上看,沪指接连 失守中短期均线,在权重股低迷,市场成交?#35838;?#32553;的情况下,预计短期市场将以下跌寻底为主。

债券市场:

货币市场: 上周央行逆回购投放300亿元,无逆回购到期,MLF投放2000亿元,无MLF到期,公开市场净投放量2300亿元,另外定向?#24213;?#37322;放长期资金约400亿元。R001均值上行45BP至2.68%,R007均值上行17BP至2.80%。DR001均值上行44BP至2.63%,DR007均值上行16BP至2.68%。上周在没有MLF到期的情况下,央行开展1年期MLF操作,投放资金2000亿元,利率持平在3.3%。央行在本月LPR报价公布前开展MLF操作,有利于稳定货币政策预期。上周央行表态,当前中国并不存在?#20013;?#36890;胀或通缩基础,但也要防止通胀预期扩散。展望未来,一方面,9月经济边际改善,10月以来工业生产继续改善,9月CPI破3%,后续猪价上涨压力仍大,这意味基本面不支持货币政策大幅宽松。另一方面,3季度GDP再创新低,工业通缩加大,货币政策也 不至于收紧。总体而言,未来货币政策仍将保持稳健,央行表示LPR利率更多的是通过市场利率去体现,这意味着短期MLF降息大概率缺席。

现券市场: 债市继续下跌。上周1年期国债收于2.57%,较前一周上行1BP;10年 期国债收于3.19%,较前一周上行3BP。1年期国开债收于2.73%,较前一周上行0.4BP;10年期国开债收于3.58%,较前一周上行1BP。


[主要观点]

股票市场:

经济方面,前三季度GDP同?#20173;?#38271;6.2%,预期6.3%,上半年增速为6.3%。三季度GDP同?#20173;?#38271;6.0%,此前为6.2%。前三季度固定资产投资同?#20173;?.4%,预期5.5%;其中,民间固定资产投资同?#20173;?#36895;滑落至4.7%。同期,房地产开发投资同?#20173;?#38271;10.5%,和1-8月持平。 规模以上工业增加值、社会消费品零售数据向好。9月规模以上工业增加?#20302;仍?#38271;5.8%, 好于预期;9月社会消费品零售总额同?#20173;?#38271;7.8%,符合预期;两项数据均好于前值。三季度经济增速回落到6%,?#21215;?#24230;GDP仍有下滑可能。?#20173;?#38271;是短期经济工作重点,积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望在一定程度上对冲经济下?#20852;?#29575;。考虑全国经济普查可能会追溯调高今年GDP增速,?#21215;?#24230;GDP仍然有下滑的可能,明年一季度政策刺激变量可能会较强。 

操作方面,近期市场有所回调,长期来看是很好的买点。行业方面,建议关注符合中国经济转型升级方向的科技股。 

债券市场:

上周,央行发布《关于进一?#22870;?#21033;境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》, 允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户,资金账户之间可以直接划转,同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。境外机构投资者不同渠道投资银行间市场的政策趋同。我国债市对外开放步伐进一步加大。展望年内债市,从基本面来看,国内经济短期反弹,货币融资增速走稳,?#21215;?#24230;和明年上半年CPI或将?#20013;?#20301;于3%以上,货币宽松面临制约。风险偏好方面,中美经贸磋商取得实?#24066;?#36827;展,短期风险偏好升温。需求方面, 全球经济面临下滑压力,采取货币宽松的经济体不断增多,中美利差高位,且我国债市加大开放力度,外?#20107;?#20538;步伐有望?#20013;?#32508;合来看,我们预计未来债市仍将维持震荡格局,利率下行需等待基本面的再度转弱。 


[宏观经济]

国内经济,地产销售回升。10月前17天,四大一线城市地产销?#23458;仍?#38271;13.1%,11个二线城市地产销?#23458;仍?#38271;27.4%,16个三四线城市地产销?#23458;仍?#38271;29.2%,地产销售继续改善。汽?#21040;?#24133;收窄。乘联会10月1-13日乘?#36152;?#38646;售?#22242;?#21457;增速?#30452;?#20026;-13%和-10%,降幅好于9月第一周。 

国外经济,美联储发布新一期?#21046;?#20070;。上周三,美联储公布最新的经济景气报告?#21046;?#20070;。报告?#20801;径?#25968;地区物价水平平稳,就业保持紧俏,工资温和上升。一些地区表示贸易紧张和全球放?#21644;?#32047;了经?#27809;?#21160;。多数企?#31561;?#20026;经?#23186;中?#25193;张,但因制造业?#20013;?#30130;软可能拖累其他行业表现,许多企业下调了前景展望。


本文数据来源:wind资讯

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