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市场连续上涨 短期注意风险

来源:嘉合基金 2019-09-16

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场小幅上行,沪指收复3000点整数关口。行业方面,多数板块翻红,通信、非银金融、化工等板块周涨幅居前,截止周五收盘,沪指报 3031.24点,周涨幅1.05%,深成指报9919.80点,周涨幅0.98%,两市?#31449;?#25104;交6481亿元。情绪指标方面,上周市场年化换手率241.4%,市场活跃度较前一周基本持平。资金面上,上周四天北上资金净流入137.4亿元。 

具体来看,上周开局沪指受利好消息影响高开低走以一根十字星报收, 市场追高意愿不强,随后两个交易日小幅回调,周四在权重股带动下企稳回升,量能逐级递减。技术面上,沪指周K以一根较长下影线的小阳线报收,成交量较前一周基本持平,周K线上看,沪指站上120周均线,技术指标MACD金叉,KDJ发散向上,中期趋势向好。日K线上看,虽然沪指下方短期均线系统多?#25918;?#21015;,但技术指标MACD出现顶背离现象,量能也呈现一定的衰减之势,这都不利于后市行情的进一步演绎,预计本周市场或 将高位震荡。 

债券市场:

货币市场: 上周央行未续作MLF,而用逆回购操作进行对冲,流动性较充裕。整周逆回购投放2300亿元,无MLF投放,MLF到期1765亿元,公开市场净投放535亿元。具体来看,R007均值上行3BP至2.76%,R001均值下行3BP至2.54%。 

现券市场: 呈现短下长上的行情,主要是因为央行未续作MLF同?#26412;?#27982;数据略超预期。具体来看,1年期国债下行5BP至2.60%;10年期国债上行7BP至3.09%。1年期国开债下行5BP至2.73%;10年期国开债上行9BP至3.54%。


[主要观点]

股票市场:

经济方面,8月新增社融19800亿元,同比多增409亿元;余额同比10.7%,与上月持平。社融增速企稳主要源于非标融?#36866;?#32553;的大幅放缓。8月企业中长期贷款4285亿,环比增长16.5%, 同比增长25.1%,企业中长期贷款有明显扩张。背后驱动是信贷支持制造业的政策落地。 

风险偏好方面,特?#21183;?#22312;推特上宣布,作为善意的表示,将加征2500亿美元商品关税的决定推迟到10月15日。原?#26085;?#25209;商品的关税将从10月1日开?#21152;?5%提升至30%。 

操作方面,近期市场连续上涨后,短期注意高位震荡风险。行业方面,建议坚持科技主线,尤其在贸易?#22870;?#26223;下,计算机、通信、电子、国防军工等自主可控机会。


债券市场:

目前银行间市场流动性较为缓和。9月16日将迎来全面降准的实施,释放资金约8000亿元, 而随后9月17日将有2650亿元MLF到期,不排除央行同样用逆回购置换MLF的可能。而如果央行不续作MLF,这意味着短期内MLF利率下调落空是大概?#36866;?#20214;。现券市场,中长期来看债市依?#19978;頡?#31532;一,经济下行压力?#28304;媯?#31532;二,流动性总体仍将维持充裕,虽然短期内货币政策难以大幅宽松;第三,以美联储降息为代表的全球宽松背景下,外资将推动利?#25910;?#32487;续下?#23567;?/span>


[宏观经济]

国内经济,地产销量回升。9月上旬31城市地产销量增速回升至15.6%,其中各线城市销量增速均有回升,四个一线城市销量增速回升至12.5%,11个二线城市销量增速回升至15.5%,16个三四线城市销量增速回升至25.5%。工业生产改善。8月6大电厂发电耗煤增速降幅从-13.9%缩窄至-2.2%, 9月上旬降幅进一步缩窄至-0.8%,意味着8、9两月的工业生产均有改善。

国外经济,?#36153;?#34892;宣布降息和重启QE。上周四,?#36153;?#34892;宣布下调存款便利利率10BP至-0.5%,为2016年3月来的?#29366;?#38477;息;维持主要再融资利率(0.00%)和贷款便利利率(0.25%)不变。此外,?#36153;?#34892;宣布重启QE,从11月1日起每月购买资产200亿欧元。决议后,?#36153;?#34892;行长德拉吉?#19981;?#34920;示保?#25351;?#24230;宽松的立场十分必要,并下调了GDP增速和通胀预期。 


本文数据来源:wind资讯

风险提示:文中观点仅供参考,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

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